凯发K8国际官网◈ღღღ！凯发手机娱乐appk8凯发国际世界航运理事会曾表示◈ღღღ，一艘8000TEU集装箱船◈ღღღ，其55%-65%的运营成本是燃油成本◈ღღღ，以此来看◈ღღღ，运力高于8000TEU的船舶◈ღღღ，燃油成本会更高◈ღღღ。同时◈ღღღ，马士基公司也陈述◈ღღღ，海运燃油费增加1美元/吨◈ღღღ，便会影响其1.2亿美元的收益◈ღღღ。因此老司机软件库 软件合集◈ღღღ，燃油成本在航运运输成本中的重要性不可置否老司机软件库 软件合集凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ。以下分析基于我们得出的这条影响路径图◈ღღღ：

　　集装箱班轮公司运输成本结构主要包括港口费用◈ღღღ、装卸成本◈ღღღ、船舶营运成本◈ღღღ、燃料油成本◈ღღღ、集装箱营运成本◈ღღღ、管理成本◈ღღღ、船舶折旧◈ღღღ、船舶利息◈ღღღ、集装箱折旧以及集装箱利息◈ღღღ。其中船舶折旧◈ღღღ、船舶利息以及集装箱折旧以及集装箱利息是航运的资本成本◈ღღღ；船舶营运成本◈ღღღ、集装箱营运成本以及管理成本是航运的营运成本◈ღღღ；港口费用老司机软件库 软件合集◈ღღღ、装卸费用◈ღღღ、燃料油成本是航运的变动成本凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ。按成本构成比重来分◈ღღღ，三大成本分别占比45.5%◈ღღღ、16.1%◈ღღღ、37.4%◈ღღღ。

　　从成本细分去看◈ღღღ，船舶利息◈ღღღ、装卸成本THC以及燃料油成本位列三甲◈ღღღ，分别为24.5%◈ღღღ、21%◈ღღღ、13.6%◈ღღღ。由于航运业是资金密集型行业◈ღღღ，一艘船的造价动辄上亿美元◈ღღღ，绝大多数的企业都负担不起◈ღღღ，因此航运业的长期负债项目也非常多◈ღღღ，自然利息加总也不低◈ღღღ。装卸成本和燃料油成本属于可变动成本◈ღღღ，班轮公司常常会根据市场实际运行情况上调相关附加费◈ღღღ。

　　比如2020年◈ღღღ，马士基◈ღღღ、中海集运等大型班轮公司都修改了燃料油附加费的计算方式◈ღღღ。由于燃料油价格在航运运价当中占比在15%-50%之间◈ღღღ，因此其价格波动对运价波动有十分重要的影响◈ღღღ。本文以下部分将聚焦于分析燃料油价格对航运成本的影响◈ღღღ。

　　第一部分◈ღღღ，我们了解航运运输成本构成中燃料油成本占比达到13.6%◈ღღღ。从另一个角度去看凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ，也就意味着燃料油价格对航运运价会产生非常大的影响◈ღღღ。下图所示的SCFI欧洲航线运价指数与燃料油价格走势可以看出◈ღღღ，两者具有非常强的相关性◈ღღღ。

　　据《全球海运发展评述报告》中指出◈ღღღ：“2017年◈ღღღ，马士基收入增长14.9%◈ღღღ，主要原因是运量和平均运费增长11.7%◈ღღღ。然而在2017年第三季度发生的网络攻击和航线去程利用率下降◈ღღღ、回程运货量较低等因素◈ღღღ，对固定燃油价格的单位成本带来不利影响◈ღღღ。2017年总单位成本增加4.9%◈ღღღ，这在很大程度上归因于船用燃油平均价格的上涨◈ღღღ。”

　　该例子当中没有提及燃油附加费◈ღღღ，但最后文字部分提到的“船用燃油平均价格上涨”◈ღღღ，其是计算燃油附加费收取的比例的前提◈ღღღ。

　　燃油附加费收取比例分为两个时期◈ღღღ，一个是班轮公会时期◈ღღღ，即2008年10月18日◈ღღღ；一个是班轮公会解散之后◈ღღღ，即2008年10月18日之后◈ღღღ。

　　所以目前的格局是每家班轮公司都有计算燃料油附加费的计算方式◈ღღღ。2020年年初凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ，多家大型班轮公司已经公布了燃料油附加费调整时间以及费用具体数额◈ღღღ。以下表格先让大家了解一下班轮公司燃料油附加费计算方式◈ღღღ。

　　第二节讨论了燃油附加费收取只有在一定情况下才会发生◈ღღღ，但最关键的判断依据是燃料油平均价格上涨还是下跌◈ღღღ，所以燃料油价格每天波动程度就非常重要◈ღღღ。通过分析总结◈ღღღ，影响燃料油价格对运价指数影响程度的因素主要包括船型◈ღღღ、航速◈ღღღ。船型的大小一定程度上决定了船舶的航速◈ღღღ；航速的快慢除了受到自身船舶构造的制约之外◈ღღღ，还受到天气◈ღღღ、运量以及航运景气度的影响◈ღღღ。比如当航运进入不景气周期时◈ღღღ，班轮公司将航速降低减少燃油消耗◈ღღღ，从而降低成本◈ღღღ。

　　我们用船价代表船舶大小◈ღღღ，一般情况下◈ღღღ，船舶越大◈ღღღ，船价越贵◈ღღღ，航速越低◈ღღღ，燃油消耗越低◈ღღღ，燃油成本越低◈ღღღ。船价在经历2011年-2013年的下滑之后◈ღღღ，2014年进入恢复上涨阶段◈ღღღ，在此期间◈ღღღ，对应着全球经济的不景气到逐渐景气的过渡◈ღღღ。航运平均速度在经济周期下滑◈ღღღ、船舶盈利能力下滑◈ღღღ、运力下降的情况下放慢速度◈ღღღ。2017年之后◈ღღღ，航速与船价背离◈ღღღ，主要原因在于全球经济重新进入不景气周期◈ღღღ，航运市场也随之进入下滑周期◈ღღღ，班轮公司只能放慢航速降低燃油成本◈ღღღ，但船舶大型化趋势未变◈ღღღ。

　　图中可以看到◈ღღღ，不同船型（运力单位◈ღღღ：TEU）◈ღღღ、不同航速下的燃油成本呈现明显区别◈ღღღ，即燃油成本随着船舶大型化◈ღღღ、航速加速情况下不断提高◈ღღღ；同时◈ღღღ，在这种情况下◈ღღღ，燃油消耗量也不断增加◈ღღღ。假如老司机软件库 软件合集◈ღღღ，在燃油价格不变的情况下◈ღღღ，燃油成本也会随着燃油消耗增加而增加◈ღღღ。

　　除了第三节介绍的影响燃料油成本的因素包括航运和运力之外◈ღღღ，本节介绍的燃料油使用政策可以认为是一项重塑燃料油需求格局的政策◈ღღღ，因此不得不提◈ღღღ。

　　政策内容如下◈ღღღ：为了严格执行环保政策◈ღღღ，有效控制碳排放◈ღღღ，从2020年1月1日起船用燃油中的硫含量标准将由3.5%降低至0.5%◈ღღღ。

　　政策公布之前◈ღღღ，大多市场主流船公司也已经从12月开始实施IMO2020燃油过渡费◈ღღღ，以应对新规带来的高昂燃油成本◈ღღღ，比如马士基公司表示其不太会考虑船舶安装高硫塔老司机软件库 软件合集◈ღღღ，而是直接选择使用低硫燃料油◈ღღღ。

　　政策公布之后◈ღღღ，也就是强制性执行开始◈ღღღ，对燃料油市场的影响将非常明显◈ღღღ。首要影响体现在消费量上◈ღღღ：班轮公司消费MFO380CST燃料油减少了◈ღღღ、消费LSFO380CST燃料油增加了◈ღღღ。

　　然而◈ღღღ，低硫燃油价格受到需求增加影响价格也大幅上行◈ღღღ。图中看出◈ღღღ，低硫-高硫价差从2019年11月拔地而起◈ღღღ，所以低硫价格的相对高成本也将反映在未来的班轮公司运输成本当中◈ღღღ。

　　在政策影响下◈ღღღ，德鲁里预计全球集装箱船队规模将面临明显缩减◈ღღღ，主要原因是船公司将面临较高的额外燃油成本◈ღღღ。比如◈ღღღ，某班轮公司全年耗油量在390公吨◈ღღღ，其将高硫油全部换成低硫油◈ღღღ，当价差在200美元/吨时◈ღღღ，使用低硫油燃油成本增加7.8亿美元◈ღღღ，假设其燃油成本在20亿美元◈ღღღ，那么◈ღღღ，新增的燃油成本占比高达39%◈ღღღ；当价差在50美元/吨时◈ღღღ，使用低硫燃油成本增加1.95亿美元◈ღღღ，新增燃油成本在9.75%◈ღღღ。而该班轮公司燃油成本占其总航运成本比重为18%左右◈ღღღ。

　　（1）燃料油成本占航运运营成本比重在13.6%左右◈ღღღ，当燃料油平均价格上涨超过班轮公司的基准价格之时凯发K8娱乐官网入口凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ，班轮公司据此收取一定比例的燃油附加费◈ღღღ，从而令航运成本增加◈ღღღ；

　　（3）但在政策面前◈ღღღ，班轮公司只能选择被动接受◈ღღღ，要么选择低硫燃料油或者其他低污染的燃料◈ღღღ、要么选择安装脱硫塔◈ღღღ，但不论是哪种方式◈ღღღ，航运运营成本都将增加◈ღღღ，增加的部分分别属于可变成本与固定成本凯发K8娱乐官网入口◈ღღღ。

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